公司研究｜乐歌股份增发市场反应冷淡，业绩放缓难解扩张“野心”

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公司研究｜乐歌股份增发市场反应冷淡，业绩放缓难解扩张“野心”

为什么一个公司发行了股票以后可以增发

股票增发是如何增发的，通俗的理解是怎么回事呢

股份有限公司增发新股有哪些利与弊?

一、公司研究｜乐歌股份增发市场反应冷淡，业绩放缓难解扩张“野心”

研究员｜古月 编辑｜曹杰军

近日，乐歌股份【1】发布第二期员工持股计划，参与持股的包括董事、监事、高管共计9人，以及核心员工。本次员工持股募集资金5343万元，其中向员工筹集资金3143万元，通过融资方式筹集2200万元。

与持股计划同时进行的还有乐歌股份的2022年定增计划，这是继2020年发行可转换债券、2021年非公开增发第三轮再融资，算上这次，乐歌股份连续三年向资本市场累计募资11.42亿元，频频融资到底为何？

一、定增的背景及原因

乐歌股份是人体工学第一股，公司主营产品主要利用线性驱动技术，围绕人体工学理念，结合物联网和传感技术为用户构建智能家居场景和健康智慧办公场景下的各类创新型应用，经历了从OEM到ODM再到OBM的一系列转型。

在公司转型以前，乐歌主要是以代工、贴牌为主，主要销售平板支架与电脑支架这两款产品。在转型之后大力发展OBM（公司品牌），产品也逐步呈现多样化，打造了各类智慧办公升降桌、智能电动床、电动儿童学习桌等产品。

本次非公开发行募集资金3亿元，其中0.9亿元用于建设越南福来思博工厂项目；1.2亿元用于建设广西北海制造基地；0.9亿元用于补充流动资金。

此次定增将加速公司产能建设，新增线性驱动核心产品产能245万台/年，其中越南产能45万台/年，广西产能200万台/年；广西生产基地可以与越南生产基地进行协同，提供双向快速支持，且进一步扩大越南工厂产能，可以降低由于中美贸易摩擦所引起的加征关税对公司生产经营的不利影响。【2】

二、睿蓝观察：“资金”和“需求”困局

1.项目存在较大资金缺口

尽管乐歌股份再次募集资金1.2亿元继续用于广西北海制造基地，但该项目仍有较大的资金缺口亟待解决。

2021年1月，乐歌股份与广西省合浦县人民政府签订《乐歌智慧大健康西部产业园项目投资建设合同》，投资实施乐歌智慧大健康西部产业园项目。该项目共分为二期，其中，项目一期拟投资建设线性驱动产品的智能工厂，项目投资总额为20亿元，年产200万套线性驱动核心技术产品，预计年净利润2亿元左右。【3】

面对巨额投资，乐歌股份变更2021年部分定增资金用途，原定于投资宁波市鄞州区工厂项目2.98亿元资金更改为投资广西北海制造基地，加上此次募集1.2亿元，合计仅4.18亿元，不足以满足资金需求。

值得注意的是，乐歌并未对此给出相应的资金方案，画的“大饼”谁来收场？

2.业绩放缓跟不上扩张的“野心”

自2017年乐歌股份上市，业务从电视机、显示器支架拓展到核心产品线性驱动升降系统产品。2017年IPO募资3.45亿元，新增产能80万台/年；2020年可转债募集资金1.42亿元，新增产能90万台/年，合计新增产能170万台/年。

5年时间，乐歌产能跨级增长。基于对线性驱动市场看好，乐歌计划再用三年，投产广西、越南制造基地，实现产能翻倍，升至430万台/年。

然而，行业大环境和公司实际经营情况似乎并不支持乐歌股份如此大规模的扩张。乐歌90%收入都来自来境外，主要以欧美发达国家为主。

近日来，欧美通胀持续高烧不退，面对20世纪80年代以来最严重的一次通货膨胀，欧美正在采取更加紧缩的货币政策。美国自今年3月份以来已经加息4次，欧央行也创下了20年来最大加息幅度。

高通胀对欧美消费需求抑制加大，提高利率使其经济增长前景更加灰暗。乐歌也不免受到影响，收入放缓，扣非净利润大幅下降。

据2022年上半年财报显示，乐歌实现营业收入15.48亿元，增速从2021年的120%放缓至11%；实现扣非净利润0.09亿元，同比下降86%。

外需不景气下，同行也在放慢扩张脚步，捷昌驱动【4】表示考虑了近期宏观经济与市场环境的变化及公司实际经营情况，将募集资金投资项目延期，投资进度有所放缓。

三、市场对乐歌股份本次定增的观点

目前，市场对乐歌股份本次定增反应冷淡，仅在股吧有少量讨论。

参考与注解：

【1】乐歌股份，深圳证券交易所创业板上市公司，代码：300729

【2】《2022 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》，来源：巨潮资讯

【3】《关于拟与广西省合浦县人民政府签订项目投资合同的公告》，来源：巨潮资讯

【4】捷昌驱动，上海证券交易所主板上市公司，代码：603583

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）

一、为什么一个公司发行了股票以后可以增发

上市发布股票增发的公告是给股民朋友们看的，对于股票增发，有些小白还不理解是什么意思，增发对于我们来说，大家也不知道利好还是利空。那么此时就给大家解释下。还没有说之前，这里有些福利，大家可以先领取一波--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：

一、股票增发是什么意思？

所谓股票增发，也就是上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。单纯理解起来就是，针对股票的发行量，要让其变得多起来，更多的融资，“圈”更多的钱。对企业来说是十分有利的，但会对市场存量资金造成不利影响，对股市是有害的。常见的股票增发方式有三种，公开增发、配股、非公开增发也就是定向增发。下图将对具体的区别作出分析。对于我们来说，最好的查询股票增发的消息、公告的方式是什么呢？我们就需要用到投资日历了，它会及时的对我们进行重要信息的提醒，如哪些股票增发、解禁、上市、分红等，马上点击进行领取！

二、股票增发对股价的影响，是利好还是利空？

1、从股票增发的用途来看

简单来讲，有一些是用来进行企业并购的增发，可以帮助企业增强整体实力，增长业绩，跌破增发价格较少；而那些用于企业转型的增发募集，有很高的风险不确定性；针对融资，有上市公司采用的方法是增发，可主营业务不是它的投资方向，而投资的范围是高风险的行业，会给市场上的投资人带来焦虑，抛售手中的股票，股价会受到影响下跌，这无疑是一种利空。

2、从股票增发的方式来看

假如是上市公司股票增发，一般采用定向增发，针对的主要是大股东和投资机构，假如可以有战略投资者、优质资产，这在一定程度上会吸引市场上的投资者买入，用这种方式让股价上涨。在吸引力方面，一些企业做的项目根本就不具备，关于定向增发是做不了的，通常会采用配股的方式强制销售。股票开始下跌的原因就是抛出这种方案，因为这种行为无疑就是公然向市场抽血。

三、股票增发定价的影响

我们都清楚，必然具有股份数量和增发定价，股票才增发。这个增发定价即增发融资的股票价格。需要留心的是，为了使增发的价格得到提升，在股票正式增发之前，可能存在公司与机构串通抬高股价。在发行价格稳定不变时，不会使其股价涨起来：如果是定增，也有可能一些主力为了获得较低的价格买入，会在定增之前对股价进行打压，定增开始的前期，卖出一部分筹码，招致股票下跌，再以较低的价格在定增时买入，使股价提高，并且，在进行股票定增时，市场行情不好，也或许会招致股价下跌。如果增发的价格高于目前的股价，那股价的上涨的概率可以说是很大了。（情况极少，很可能增发失败）要是价格还没有目前的股价高，那就很难借此来带动股价。把增发的价格简单地理解成投资者入场的成本价就可以了。在一定时间范围内，股票的最低保底线往往就是增发价，那么就会进行新的一轮上涨。也有一些个股，并不会去上涨自己的股价，但是通常股价是不会跌破增发价格的。要是你认为自己去研究利好还是利空很费脑筋的话，也许下面的诊股平台能够帮到你，只要输入你的股票代码就可以立即得到诊股报告：

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二、股票增发是如何增发的，通俗的理解是怎么回事呢

如果大家是股民，就会看到上市发布的公告(关于股票增发的)，对于股票增发，有些小白还不理解是什么意思，究竟利好利空，谁也不知道。关于这方面的解答，这里有。首先，有些福利，大家可以去得领一波--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：

一、股票增发是什么意思？

股票增发是上市公司为了融资，而选择再次发行股票的一种行为。简单的讲，添加股票的发行数量，更多的融资，“圈”更多的钱。给企业带来的益处是很多的，但是对市场存量资金是有压力的，对股市是有害的。股票增发的分类一般有三种，公开增发、配股、非公开增发也就是定向增发。下图将作出具体的说明。想要查询股票增发的消息、公告，我们应该怎么做呢？投资日历可以成为我们的好帮手，它可以及时的将哪些股票增发、解禁、上市、分红等信息告知我们，点击就可以获取！

二、股票增发对股价的影响，是利好还是利空？

1、从股票增发的用途来看

总体来讲，用于企业并购的增发，可以帮助企业增强整体实力，增长业绩，跌破增发价格较少；但是使企业转型的增发募集，存在很多不确定的风险；也存在有上市公司将增发获取的资金，但投资范围不在它的主营业务内，而且把风险高的行业当做投资范围，会造成市场上的投资者不安，卖出手中的股票，能引起股价下跌，这是一种利空手段。



2、从股票增发的方式来看

关于上市公司的股票增发，大多数情况下都是用定向增发的形式，主要给大股东和投资机构，战略投资者、优质资产都可以引进的话，这样做在会吸引市场上的投资者购买，推动股价上涨。有些企业合作的项目没有吸引力，不能做定向增发，往往会用配股的方式去强制问市场要钱。采用这种方案，刚抛出来就开始下跌，因为公开向市场换取大量现金。

三、股票增发定价的影响

我们都知道，股票要增发，一定会有股份数量和增发定价。增发定价就是增发融资的股票价格。需要留心的是，为了给增发提价，在付诸股票增发的行动以前，可能存在公司串通机构哄抬股价。在发行价格稳定不变之后，其股价就不会上涨了：如果是定增的话，主力为了低价买入也不是没有可能，在定增之前实施股价打压，即在定增之前，售出一些筹码，招致股票下跌，再花较少的价钱在定增的时候买进，使股价升高，并且，在进行股票定增时，市场行情较差，也或许会招致股价下跌。如果增发的价格高于目前的股价，那股价的上涨的概率可以说是很大了。（情况极少，很可能增发失败）如果低于目前的股价，那么对于股价的带动就很小了。增发的价格其实就可以看作是投资者入场的成本价。短时间之内，股价往往会以增发价为最低保底线，进行一轮上涨。部分个股，也并不会存在上涨，然而通常来说，股价是不会跌破增发价格的。要是你认为自己不想去研究利好还是利空的话，下面是一个免费的诊股平台，输入股票代码就可以马上得到诊股报告：

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三、股份有限公司增发新股有哪些利与弊?

增发新股对股价影响要分两方面来看：
　　1、上市公司选择的增发方式是公开增发还是非公开增发（又叫定向增发），如果是公开增发，那么对二级市场的股价是有压力的，对资金的压力就更大，如果在市场不好时增发，就绝对是利空。如果是定向增发，那么对二级市场的股价影响就小一些，而且如果参与增发的机构很有实力，表明市场对其相当认可，可以看做利多。
　　2、增发价格，如果是公开增发，价格如果折让较多，就会引起市场追逐，对二级市场的股价反而有提升作用。如果价格折让较少，可能会被市场抛弃。如果是定向增发，折让就不能太高，否则就会打压二级市场的股价。