经济学家连平：2023年全球经济将面临通胀和衰退并存局面

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经济学家连平：2023年全球经济将面临通胀和衰退并存局面

IMF经济学家称明年将是全球经济的“至暗时刻”，这对民众生活有何影响？

2021年经济形势会怎样

2021全球经济：大反弹、大通胀、大动荡

一、经济学家连平：2023年全球经济将面临通胀和衰退并存局面

植信投资首席经济学家兼研究院院长 连平

出品 | 搜狐智库

编辑 | 钟昕格

近日，联合国贸发会议发布的《2022贸易与发展报告》预测，2022年全球经济将增长2.5%，2023年经济增长率将放缓至2.2%。此外，国际货币基金组织（IMF）表示，全球经济衰退的风险正在上升，国际货币基金组织下周将下调2023年全球GDP增速预期。

全球经济是否将面临衰退？全球经济陷入衰退对各国有何影响？如何看待“全球竞争性加息”问题？对此，搜狐智库对话了植信投资首席经济学家兼研究院院长连平。

连平表示，全球经济将面临通胀与衰退并存的局面。他指出，目前全球物价持续走高且难以出现大幅度回落，OPEC+减产决定也助推能源价格高位运行；同时，美联储持续加息缩表也使全球经济出现流动性紧缩。因此2023年很可能出现通胀与衰退的并存局面。

今年第四季度，欧洲经济陷入衰退的可能性更大。连平表示，欧洲通胀水平大幅度升高，经济增长速度明显放缓，未来更多欧盟成员国都可能面临经济负增长。“欧洲经济下行以及衰退一旦定局，会对美国经济带来拖累，对日本经济都会带来一定影响。”连平说。

面对美联储的多轮加息，连平表示，目前经过五轮加息，美国联邦基金目标利率水平已达到3%以上，要达到4.5%的目标，仍还需加息两到三次。他预计，今年年底或明年一季度有可能出现美联储本轮加息终点。

“如果通胀缓和、经济增长明显下行，很有可能年底就是美联储本轮加息的终点。如果通胀并没有出现明显拐点、经济运行总体平稳，那么美联储的加息终点可能会在明年一季度出现。”连平说。

针对全球竞争性加息问题，连平认为这一含义并不准确，他表示，部分国家出现远超美联储加息幅度的加息，是为了抵御美联储大幅度加息对本国货币和资本市场所带来的负面压力，而不得不进行加息，所以这种加息带有一定防御性质和抵抗性质。“谈不上竞争，防御型加息和抵抗型加息更为准确。”

连平指出，全球经济衰退将带来投资收缩、贸易收缩、需求收缩、就业困难等一系列负面影响。而面对持续下行的世界经济和高烧不退的全球通货膨胀，企业和个人需要未雨绸缪，需要在风险管控方面给予更多关注，管理好自己的资产，避免出现明显损失。

以下为对话内容精编：

搜狐智库：全球经济是否即将面临衰退？其判断依据是什么？

连平：目前全球经济将面临通胀与衰退并存的局面。目前全球物价持续高位运行，高烧不退，未来依然难以看到物价出现持续大幅度回落，例如最近针对能源价格，OPEC+做出减产决定，对未来能源价格高位运行起到推动作用。但与此同时，为抑制高通胀，美联储进行大力度紧缩政策，持续加息缩表对全球经济带来流动性的紧缩。

融资成本大幅度上升压力，必然会对经济运行带来不利影响，抑制需求、抑制消费，对生产投资产生拖累。因此，在2023年很有可能会出现通胀和衰退两者同时存在的局面。

搜狐智库：亚洲经济体和欧洲经济体谁更有可能陷入衰退？

连平：从目前来看，第四季度欧洲经济陷入衰退的可能性更大，从月度和季度运行情况来看，是有可能出现经济负增长的。

一方面，欧洲能源价格高涨；另一方面，对俄罗斯进行制裁，对欧洲本身也是非常不利的，加之又跟随美国进行加息，因此，欧洲是当前经济最为薄弱也最为困难的经济体。从世界经济来看，亚洲总体发展平稳，美国运行状况也比欧洲好。

欧洲通胀水平大幅度升高，经济增长速度明显放缓，一些主要欧洲经济体，比如德国，最近都已经出现过月度的经济负增长，四季度有可能出现整体性负增长。未来更多的欧盟成员国出现经济负增长的可能性是存在的。

因此，短期内，欧洲是最有可能走向经济衰退的地区。欧洲经济下行以及衰退一旦定局，至少会对美国经济带来拖累，对日本经济都会带来一定影响。

搜狐智库：全球经济衰退的影响是什么？西方宏观政策是否会对发展中经济体带来哪些影响？

连平：全球经济如果朝衰退方向走，必然会带来一系列不良后果，例如需求总体收缩、企业投资下行等。最近全球贸易增速已在快速下行，从我国出口数据来看，存在较明显的下行，可能到四季度会更为明显。

投资收缩、贸易收缩、需求收缩、就业必然困难，一些国家本身存在着较严重的就业问题，比如欧洲国家失业率持续处于较高水平，疫情冲击加之这个俄乌冲突等影响，失业问题可能会更为严重，这些都是世界经济逐步走向衰退过程中会带来的负面影响和压力，对各国经济都是不利的。

搜狐智库：美联储加息终点会在哪？强美元将对非美元国家和全球市场带来哪些影响？

连平：美联储要求的联邦基金目标利率水平是4.5%左右，从这一角度看，美联储加息的终点可能会在年底或者明年一季度，因为目前经过五轮加息，美国的联邦基金目标利率水平已达到3%以上，目前已加息300个基点，未来若要达到4.5%左右的水平，可能要再加息两到三次，可能会在今年第四季度加息两次，明年一季度是否会加息，主要看四季度美国物价运行状况、通胀水平是否会有所缓和、美国经济增长状况是否会在四季度出现明显下行。

如果通胀缓和、经济增长明显下行，那很有可能年底就是美联储加息的终点。如果通胀并没有出现明显拐点、经济运行总体平稳，那么美联储的加息终点可能会在明年一季度出现。

强美元对非美元国家和全球市场所带来的外溢风险已经可以清晰地感受到了。由于美元指数快速上行，美元利率明显抬升，美元资产和其他非美元资产之间利差投资的收益差，都在明显扩大。因为长期以来美联储持续不断地向全球发行美元，美元在全球是高度泛滥的。当利差和投资收益差明显提高之后，不少国家美元储备不断减少，对非美元国家的货币贬值和资本市场带来巨大压力。

这是目前很多国家所面临的最为严重的挑战，尤其是那些经济运行周期与美国相逆的国家，美国和西方国家目前通胀处于较高水平，经济增长保持恢复状态，但是有些国家通胀水平并不高，经济增长速度相对偏低，需要货币政策宽松的这些国家，可能会面临更大的挑战。

搜狐智库：如何看待全球“竞争性加息”问题？

连平：对于全球竞争性加息问题，我个人认为，防御型加息和抵抗型加息的表述可能更为准确。联储加息之后确实有部分国家，包括一些发展中国家，出现了远超美联储加息幅度的加息，这种加息似乎包含一定竞争性含义。但我认为，其目的是为了要防御或者说抵抗由于美联储大幅度加息所带来的巨大冲击和负面的压力，这些国家不得不进行加息，其实它们并不需要加息，但是没有办法。因为不跟随加息，资本就会大规模流出，本币会大幅度贬值，所以非美元国家加息具有防御性质和抵抗性质。

搜狐智库：企业和个人，以及政府应该如何应对经济衰退？

连平：面对持续下行的世界经济和高烧不退的全球通货膨胀，企业和个人需要未雨绸缪，需要降低风险偏好，在风险管控方面给予更多关注。

经济增长速度下行、全球需求明显收缩、贸易下行、投资下行等，在这种情况下，我国出口是势必会承压，因此对于出口企业，在2022年的第四季度以及2023年，要对出口给予高度关注，在出口方面采取一系列举措进行应对。

但同时，我们也要关注其中所存在的机会，因为欧洲和美国面临高通胀压力，成本大幅度抬升、劳动力工资高，有可能使其制造业生产陷于困难，市场供给就会出现不足，这时我国出口可能会迎来一些机遇，需要积极、及时地加以把握。

对于个人投资者而言，未来一个阶段需要降低风险偏好，谨慎管理风险，尤其是在境外投资方面，需要高度关注风险。

END

运营编辑：张祎

一、IMF经济学家称明年将是全球经济的“至暗时刻”，这对民众生活有何影响？

IMF经济学家称明年将是全球经济的“至暗时刻”，这不仅会造成大量民众的生活指数急剧下降，而且失业等动荡因素会进一步加剧。

一、IMF经济学家称明年将是全球经济的“至暗时刻”

按照国际货币基金组织对外公告的消息，他们的经济展望报告里面声称明年就是经济的至暗时刻，而且还是全球性的。这份报告做出这样的判断结果有两点，理由其中一条是俄罗斯与乌克兰之间的冲突正在扩大，而另外一条就是美国正在收紧自己的货币政策对全球财富的掠夺。由于这本报告的含金量实在是有点重，这也就引发了许多人对于民众生活影响的猜想，以下我们就进行简要叙述。

二、这对民众生活将造成负面影响

按照整体环境的影响来说，其实未来一段时间里面，全球的通货膨胀会进一步的发展，而且发达国家情况更是不容小觑，这时候也算是给发展中国家赶超发达国家提供了一个关键点。但是回归到民众的生活来说，由于通货膨胀进一步发展，这也就意味着物价会提升，而且CPI指数也会提升，更为需要注意的则是大量的失业以及其他情况会造成世界动乱，乱上加乱之际，可能会连基本的物资供应都提供不了。

三、但我们也不要太过担忧：内部环境也许能够熬过至暗时刻

但是我们也不要对未来有太过悲观的情绪，毕竟未来的预测也只是未来的预测而已，就算所有国家的经济都呈现出了同一个发展趋势，那么最终总是有那么一两个国家是能脱颖而出先走出经济危机的。再加上我国本来就是一个有着诸多人口的国家，而且工业体系也极为完善，这也就意味着能够度过这一段时间，那么我们将会轻舟已过万重山，而且也能够在某些消费降级的情况下熬过治安时刻。

二、2021年经济形势会怎样

世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的四大力量。

　　2021年是“十四五”规划开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家新征程开启之年。走过极不平凡的2020年，中国在疫情防控和经济增长方面表现亮眼，成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。展望2021年，中国经济又将面临哪些机遇和挑战、呈现怎样的发展态势，备受关注。

　　复苏与挑战并存

　　随着疫情进入下半场，中国经济正稳健步入后疫情时代。中国人民大学副校长刘元春在接受媒体采访时表示，世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的四大力量。

　　华夏新供给经济学研究院院长、中国财科院研究员贾康表示，“2021年是‘十四五’开局之年。对2021年中国经济表现，许多国际机构、国内研究者的看法一致，即：年初因为2020年的基数较低，2021年第一季度的经济增速会较高;待增速回落，全年经济增速将达到8%或者再高一点。”

　　“2020年是不平凡的一年，2020年中国经济由于疫情影响，上半年经济增长速度下降，下半年随着国内疫情的控制，经济增长明显加速，不论是内需，还是外需，都呈现加速增长的态势，国家推行双循环推动经济增长的政策已经发力。”深圳大学经济学副教授马春辉对《小康》杂志、中国小康网记者说道，2021年中国宏观经济面临的形势是稳定增长。从发展的外部分析，我国宏观经济的外部经济环境有所改善，随着中欧投资协定谈判的完成并签署相关协议，中国将继续发挥全球经济增长“引擎”的作用，推动疫后世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。从国内经济发展环境分析，中国的货币政策、财政政策具备了应对复杂经济形势的能力。2020年下半年后， 我国投资、消费、进出口、企业盈利水平、创新能力、经理采购指数等多项指标都增长较快。国内外经济环境的改善为我国2021年经济增长打下了坚实的基础。

　　马春辉预计，“2020年由于疫情的影响，经济增长速度相对正常年份要低一些。随着各项政策实施及2020年下半年经济增长的惯性，2021年中国经济增长速度完全可以恢复到8%左右的水平。”

　　中国银行研究院资深经济学家周景彤对2021年中国经济表达了谨慎乐观态度。他表示，作出这一判断主要基于以下三方面因素：一是2020年中国经济率先从疫情中恢复，将是全球唯一实现正增长的主要经济体，这为2021年经济继续增长奠定了良好基础;二是2021年疫情对我国经济的影响将进一步减轻;三是政策重点将从以供给侧结构性改革为主转向供给侧和需求侧改革齐头并进，加快构建以内循环为主的新发展格局，内需潜力将被进一步激发，对经济增长的支撑作用进一步增大。

　　2020年12月16日至18日中央经济工作会议在北京举行。相比2019年中央经济工作会议，本次会议有不少新的提法。例如，首次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”“做好碳达峰、碳中和工作”“增强产业链供应链自主可控能力”等。

　　会议明确指出，2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。

　　“已落地的宏观政策，其效果在2021年将逐步显现;未落地的政策将进一步实施，这些都将支持2021年中国经济进一步复苏。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对媒体表示。

　　中国经济交流中心经济研究部副部长刘向东分析认为，2020中央经济工作会议在宏观政策施策方向上坚持稳中求进的总基调，在稳定政策连续性的同时，更加注重以深化改革开放增强发展新动能，意味着宏观政策上兼顾逆周期调节和跨周期设计，更有效地发挥积极的财政政策的作用，更稳健地实施货币政策，在激发市场活力的同时注重防范化解风险，同时注重在一些关键点上发力，进一步提升发展的韧性和质量。“尤其重要的政策着力点是要把握好一个收尾和两个开局工作。要根据形势需要保持政策连续性和稳定性，同时见机预调微调政策。”

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，中央经济工作会议对2021年货币政策提出目标——稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。原来是稳健基础上的“灵活适度”，现在又加了四个字。2021年货币政策仍有很大空间，这个空间央行强调的是要保持宏观杠杆率稳定。

　　马春辉分析认为，2021年宏观经济增长，相对来说，我国的货币政策调控经济的工具较多，财政政策所能发挥的空间较小。但是，货币政策实施中去杠杆的任务仍然艰巨，防范金融风险仍然是一项重要的考量。随着降费减税政策出台和进一步实施，各级财政收支平衡压力增加;地方债务风险、企业债务风险、中小微企业经营的困难、就业的压力、世界经济复苏的缓慢等因素都给2021年中国经济增长增加了不确定性。

　　重心转移：科技与碳中和

　　2021年经济工作具体怎么干?中央经济工作会议提出了八大重点任务，包括强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，坚持扩大内需这个战略基点、全面推进改革开放、解决好种子和耕地问题，强化反垄断和防止资本无序扩张，解决好大城市住房突出问题，做好碳达峰碳中和工作。

　　强化国家战略科技力量被置于八大重点任务之首。2020中央经济工作会议指出，“确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题”“要抓紧制定实施基础研究十年行动方案，重点布局一批基础学科研究中心”。

　　“2021年，很多与高科技有关的领域和部门都将迎来新的发展空间，如战略性新兴产业、高新技术产业、现代制造业领域等。”连平表示，这一方面是中国经济发展的需要，另一方面政策也将全力支持。

　　清华大学经济管理学院教授、互联网产业研究院院长朱岩认为，强化国家战略科技力量包括三个层面，一是基础科技战略力量的增强;二是科技创新治理体系的优化变革;三是科技应用生态构造能力的提升。

　　中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，科技对经济的战略支撑作用会越来越大，要把科技创新放在核心位置，特别要在基础研究方面加大力量。

　　此外，中央经济工作会议明确提出将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年重点任务之一。中国能源研究会常务理事、国家应对气候变化战略研究和国际合作中心研究员李俊峰认为，碳中和与方方面面包括产业链都有关系，会深刻影响下一步产业链重构、重组和新的国际标准。

　　“在碳达峰过程中，要推动大幅度提高能源效率，大幅度改善能源结构，大幅度提升非化石能源占比，这也是‘十四五’时期重点工作。”李俊峰指出，在能源领域中，能源清洁化、低碳化是一个方向，全球都是如此，即逐步降低对化石能源的依赖，“它的基本逻辑是从资源依赖的发展模式，走到技术依赖的发展模式”。

　　李俊峰表示，2021年是一个很特殊的年份，起着承前启后的作用。“我们期待着‘十四五’的第一年，能够很好地开局，为国家真正的低碳转型，为实现达峰、稳中有降和最终实现碳中和三个阶段性的目标开一个好局。”

　　以上是文财网小壁虎编辑为大家整理的“2021年经济形势会怎样?中国经济将走向何方?”的内容，希望能够给大家带来帮助。

三、2021全球经济：大反弹、大通胀、大动荡

文：颜安生

过去的2020年，突如其来的新冠疫情，使全球经济遭受史无前例的冲击。由于中国防疫措施坚决果断且只用了三个月左右时间即控制住了疫情，因而，中国是经济恢复最快、最有效果的国家，也是全球唯一实现经济正增长的大型经济体。

回顾过去一年全球主要经济体的表现，除了中国实现了2.3％的正增长，其他各国可谓惨不忍睹，一个不如一个，其中，美国为-3.1％、巴西-4.5％、日本-5.1％、德国为-5.4％、印度-8％、法国-9％、英国-10％。综合全球经济情况，2020年全球经济萎缩了3.5%。

中美引领全球经济大反弹

值得庆幸的是，进入2021年，疫情对全球经济的冲击正在减退，随着新冠疫苗开始在全球各地上市，也给全球经济带来福音。近来，全球各地的人们都在接种新冠疫苗，特别是美国和中国这两个全球最大的经济体，不仅经济体系抗冲击能力最强，而且疫苗接种速度和数量也最快、最多，因而，中美两国有可能率先成为实现群体免疫的国家，如此一来，拉动全球经济增长的两个最大引擎将会迅速恢复正常，给全球经济输入源源不绝的澎湃增长动力。

首先，中国经济在2021年的表现将是全球经济最大亮点之一。 2020年首季中国经济出现了6.8%的负增长，但第二季度中国经济下滑势头得到有效遏制，并且出现了3.2%的正增长；第三季度进一步回升至4.9%，而第四季度中国经济增长幅度高达6.4%，超过了疫情爆发前的水平。可以预期，2021年中国经济增长的向好势头将不断得到巩固和提升。

必须看到，2020年中国经济“两个循环”发展格局取得巨大成功，为2021年中国经济迈上新台阶奠定了雄厚基础。2020年中国经济一方面遭受新冠疫情的严重冲击，另一方面，以美国特朗普政府为首的反全球化势力抬头，叫嚣要与中国经济脱钩，并不断升级对中国的贸易战和 科技 战。面对国际保护主义抬头，世界经济低迷，以及全球市场萎缩的不利外部环境，党中央作出了“两个循环发展”的重大战略部署，即以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。事实证明，2020年“双循环发展”战略安排取得巨大成功，不仅筑牢了国内市场和产业基础，而且也巩固了中国在国际贸易中的地位，甚至令美国对中国发动的贸易战彻底宣告失败。2021年中国经济将承袭2020年的步伐在“双循环发展”格局中继续保持强劲发展势头。

需要强调的是，中国经济已经进入全面高质量发展的新阶段，“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念正在引领中国经济全面转型、升级，新技术、新产业、新业态层出不穷，譬如，5G、物联网、人工智能、清洁能源、高端医疗设备、高端芯片等现代信息化产业与高精尖技术产业正成为中国经济发展的新亮点，新技术、新产业、新业态在中国的发展方兴未艾，潜力巨大，市场前景不可限量，2021年以及今后几年都将是中国新技术、新产业、新业态等新兴经济的爆发期，并给中国经济发展注入澎湃动力。

有鉴于此，在今年三月份召开的全国“两会”上，李克强总理向全世界宣布，2021年中国政府确定的经济增长目标为6%及以上。正如李克强总理所强调的那样，由于中国GDP规模已经超过一百万亿人民币，2021年GDP增长6%所形成的增量相当于“十三五”时期8%增长才能达到的增量水平。显然，中国政府所确定的2021年6%及以上的经济增长幅度是一个非常积极有为而且稳妥的目标。

其次，美国充分利用美元霸权地位，通过天量救济计划和财政刺激计划令美国经济快速回升。 2020年美国虽然深受疫情困扰，但美国经济的衰退程度却好于预期，只衰退了3.1％，大大好于除中国之外的其他世界主要经济体。美国经济为何能够好于预期？根本原因在于美元帮了美国经济的大忙，因为美元拥有世界货币霸权地位，是全球最受欢迎的结算货币和储备货币，是唯一通吃全球的硬通货。美国正是充分利用了美元霸权大肆开动印钞机，一方面向美国国民派发数以千亿计美元的现金福利，另一方面向美国企业和市场注入数以万亿计的救济金和流动性，从而令陷入困境的美国经济重获生机与活力。

在特朗普任上的2020年，美国已经释放了四万亿美元之巨的救济计划和救市方案，拜登政府一上台便承袭了特朗普政府的所谓救济与刺激政策，3月11日拜登正式签署了一份规模为1.9万亿美元的新的纾困救助法案，自2020年3月份以来，美国政府已经向美国国民和企业发放了高达6万亿美元的资金。事实上，当拜登签署了1.9 万亿美元刺激方案后，多家国际机构即刻提高了美国2021年的经济增速预期。

然而，美元大戏还在后头，拜登政府还决定将推出一个规模 3－4 万亿美元的经济复苏计划，这个2.25万亿美元规模的经济复苏计划着重解决美国国内道路桥梁重建、乡村地区网络宽带拓宽等基础建设改革问题，该投资计划法案已于3月底经拜登签署生效；而剩余的约2万亿美元预计将于四月份公布第二份法案敲定，主要用于涉及儿童保育措施、医疗保健补贴等问题。根据美联储公布的数据，从2020年到现在，美国已经宣布和准备推出的国民补贴计划和经济刺激计划，将会在一年时间内向市场释放基础流动货币规模高达23万亿美元。有市场分析员指出，全部美国人即使不干活，仅凭美国政府开动印钞机，2021年的美国经济实现正增长都是毫无悬念的事情。

展望2021年，主要国际组织都对全球经济前景表示乐观，今年1月初，IMF表示，在中美经济的带动之下，预计2021年全球经济增长5.5％，较去年10月份预测上调0.3个百分点。其中，中国经济增速预测领先于所有西方经济体。具体来看，2021年中国经济增速为8.1％，法国为5.5％，美国为5.1％，英国为4.5％，德国为3.5％，巴西3.6％，日本为3.1％，印度更是有望升至11.5％。三个月之后，国际货币基金组织于4月6日发布《世界经济展望报告》，预计2021年全球经济将增长6%，较1月份预测值上调0.5个百分点。与此同时，IMF预计2021年中国经济将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点，中国将成为全球经济增长贡献最大的经济体，国际货币基金组织还预计，美国和印度将是第二大和第三大全球经济增长贡献者，日本和德国将在前五名。国际货币基金组织表示，越来越多的迹象表明，经济危机正在结束。

全球性通胀滚滚而来

2021年全球经济出现大反弹的同时，将伴生全球性大通胀，而罪魁祸首是美元。如上所述，从特朗普政府开始到现在的拜登政府，美国政府所推出的救济计划和经济刺激计划接连不断，美国政府没有钱，钱从何而来？

美国政府只能故伎重演，利用美元在国际货币体制中的霸权地位，大肆开动印钞机，向全世界释放天量美元，这样美国不仅成功将危机转嫁给了其他国家和地区，而且还能够收割其他国家和地区的发展成果。

迄今为止，美国玩弄美元霸权这一套做法屡试不爽，并让世界各国灾难深重，但是，由于目前还没有一种国际货币能够挑战美元的地位，因此，全世界只能眼巴巴地看着美元对全世界财富进行公然掠夺。有分析员指，在过去一年里美国印制的钞票相当于人类有印钞 历史 以来所印制钞票的总和。

由于美元是全球硬通货，是最主要的国际结算货币、国际储备货币和国际流通货币，因而，美国全力开动印钞机毫无节制地向全世界释放美元，必然引发诸多严重后果，而最直接的恶果就是引发全球性通胀。事实上，对于美国所推出的一轮又一轮救助与经济刺激计划，市场在欣慰美国经济将出现大反弹的同时，也表现出了深深的忧虑和担心，全球性的通货膨胀已经滚滚而来。美国前财政部长、哈佛大学教授萨默斯认为，大规模刺激政策可能引发“一代人未曾见过的通胀压力 ”。他预计，美联储可能被迫从 2022 年开始加息，为经济“降温”并抑制通胀，早于外界先前预期的 2023 年。

为了应对美国的大肆印钞行为，全世界也都在开动印钞机。据悉，今年，全世界印刷出来的现金折合成美元将高达几十万亿。各国印刷出来的如此庞大数量的现钞都要涌向市场，用于救济本国国民的资金一部分流向股市，另一部分流向消费品市场，其他的救市资金或者经济刺激资金更多的将流向原材料、矿产、房产、公司股权和工业品等等。据悉，单单美国的基建计划一项，就有多达2万亿美元的资金流向国际原材料市场，这意味着水泥、钢铁、铜、铝等建筑材料价格将会出现大涨，有分析指，未来5－10年，诸如水泥、钢铁，铜、铝等产品价格至少要上涨1－3倍。

全世界开始进入了一个百物腾贵的时代。 首先是股市领涨， 然而，股市大涨受益的却是富人阶层，普通老百姓却只能望股市兴叹，贫富差距再被扩大。有数据显示，2020年全球最富有500人的总资产增加了1.8万亿美元，增幅高达31%，创该指数八年 历史 上的最大年度增幅。

其次是大宗商品大涨， 从2020年4月到2021年2月，国际市场上铜、铁、银的价格分别上涨了67%、94%、82%，原油价格曾逼近每桶70美元，为近两年来的高位，原油指数涨了170%，能源指数涨了172%。钢铁价格在过去6个月上涨逾倍，铁矿石和镍也创下了多年以来的新高。

具体到中国市场来看，自2020年中旬以来，内地大宗商品价格持续上扬，涨幅惊人，在过去的半年多时间里，铜价上涨了近四成，纸张则涨了五成，塑料涨了三成五，铝价也上涨近四成，铁和玻璃都上涨了三成以上，而锌合金和不锈钢皆暴涨近五成，IC的涨幅更高达100%。由于能源和大宗商品是经济的基础性产品，因而，这些产品价格的上涨必然引发连锁反应，最终传导到整个消费市场。

第三，日常生活消费品价格上涨，衣、食、住、行的费用将越来越贵。 据世界银行的数据显示，2020年全球食品价格上涨超过20%，国际高粱价格更是大涨超过八成。进入2021年之后，绝大多数农产品的价格仍然呈现上升态势，联合国粮农组织编制的国际食品价格指数已经连续九个月上升，已经达到了2014年以来的最高水平，其中高粱、玉米、小麦的价格涨势明显，大豆的价格在过去一年上涨60%以上，大米价格11个月上涨了70%，黑豆价格上涨了40%。

此外，目前，世界上许多国家尤其是美国和英国的房地产市场一片火热，楼价节节攀升。根据美国房地产经纪公司的报告，2020年9月美国住宅销售中位数同比增长了13%，达到31.9美元，到11月，全美房价中位数升到33.4万美元，是2013年7月以来最高年度涨幅，房屋平均只在市场上逗留27天，销售总量上升了23%。预计2021年美国房价将在2020年基础上再上涨5.7%。与此同时，近几个月来国际运输价格不断上涨，导致货柜箱短缺，从而导致各国进口货物成本有增无减。全球性的大通胀已经冲击到一些新兴市场国家和地区，譬如，今年2月份巴西的通胀已经跃升至5.2%，约为6个月前的两倍。

全球金融市场将动荡不安

2021年全球经济大反弹除了伴生全球性大通胀外，还将伴生另一个重大现象，就是全球金融市场势必更加动荡不安。

如上所述，天量的美元放水已经在国际金融市场上形成了汹涌澎湃之势，对于除美国之外的其他国家而言，如果任何一个国家效仿美国这样大肆印钞放水，都会导致严重的通货膨胀、物价飞涨，本国货币就会像津巴布韦2009年那样即使扛着一麻袋百万亿的钞票也买不到一块面包。然而，美国不同，因为美国拥有美元霸权，美元在国际货币体制中拥有独一无二的硬通货地位，这样，美国大肆印制出的美元钞票全部自己使用，而后果却要全世界承担。

美元大肆放水已经开始冲击全球经济。有市场人士指出，目前，美元正面临美联储自1913年成立以来出现的最大挑战和信心危机。为了避免美元可能出现的大贬值，世界各国和国际组织都在想方设法规避美元可能带来的风险，甚至包括部分美国盟友在内的欧洲国家以及越来越多的新兴市场国家都在为美元将来有朝一日丧失国际硬通货地位而做准备。正是在这种大背景之下，不少替代美元结算和作为储备手段的货币方案纷纷出台。譬如，开发数字货币、进行货币互换、采取黄金结算等等，世界范围内的去美元化浪潮逐渐形成，最引人注目的当属中俄之间的贸易50%已经在使用卢布和人民币结算，而不使用美元结算，俄罗斯与欧盟的贸易46%也使用了欧元，18%使用卢布。

当然，由于美元的霸权地位形成并非一日之功，因此，中短期内，美元的霸权地位仍然会继续存在。其实美国政府很清楚，美元泛滥不得人心，而且美国也已经看到，世界性的去美元化浪潮正在形成，因此，美国政府不可能坐视美元失去霸权地位，甚至不会容忍其他货币的崛起，令美元地位受到威胁。现在美国政府一方面要毫无节制地大肆印制钞票，以维持美国政府的正常运作以及救济美国民众，甚至还要实施大规模的财政刺激计划，而另一方面则要继续维护美元的霸权地位，以让美国永久地享受美元作为全球硬通货所带来的铸币税等好处。

可以预计，面对美元的大泛滥，为了稳定美元，首先，美国政府和美联储一定会效仿2009年至2014年期间的做法，在美国经济完全不具备加息条件的背景下，一方面空喊加息，另一方面释放美联储“缩表”的信号。

众所周知，自2007年美国爆发次贷危机之后，美联储通过多轮降息，将基准利率降至超低利率区间。特别是2008年美国爆发金融海啸，美国经济遭受重创，因而迫使美联储从2008年至2015年的这七年时间里一直维持着0%－0.25%的零利率政策。

然而，为了稳定国际金融市场对美元的信心，自2009年到2014年期间美联储一直都不停地向外宣称美国即将加息，但国际金融市场只闻楼梯响不见人下来，直至2015年美联储才真正启动加息。与此同时，美联储也从来没有停止向外界释放其将启动缩减资产负债表的信号，但事实上，美国直至2014年才退出量化宽松政策，缩减资产负债表直至2017年才正式启动。美国就是这样早早通过喊话来影响国际金融市场，动摇国际投资者对其他国际货币和投资工具的态度。

更需要指出的是，为了维护美元的霸权地位，打击竞争对手，不排除美国政府会采取下三滥的做法，通过军事手段在世界某些地方制造冲突甚至爆发局部战争。事实上，美元霸权一直以来之所以能够得以维持，一个非常重要的原因就是美国军事力量拥有全球性打击能力，因为二次世界大战后，美国在全世界建立了多达150多个军事基地，遍及世界各个角落，成为美国利益最大的守护神。

然而，从近二十多年的情况来看，美国在全球的军事力量不仅在保护美国的利益，而且还在蓄意破坏别人的利益，为了阻止可能出现的竞争对手，美国不惜动用全球军力制造地区冲击，发动局部战争，譬如，通过科索沃战争成功阻击欧元对美元的挑战。

在美元大放水、大泛滥的背景下，一方面国际 社会 和投资者都担心美元可能出现大贬值，因而对美元唯恐避之不及，而另一方面，美国政府为了维护美元的霸权地位将会采取各种手段和措施以达至目的。如此，国际金融市场将有可能出现剧烈波动，2021年将有可能出现如下情形：当大家都认为美股要大跌或者美元要大贬值时，在美国政府和美联储的操作之下，美股有可能出乎大家预料出现相反的大涨行情，美元指数甚至高歌猛进；当市场预期黄金是最好的避险工具纷纷投资黄金市场时，美联储有可能高喊加息令黄金市场动荡不安，黄金价格不升反跌；当美元泛滥无人可信之时，美国真的有可能动用军事手段在东欧、中东甚至东亚等地区制造局部冲突和战争，引发国际金融市场大动荡，从而试图令美元成为国际资本的避风港。

总之，2021年国际金融市场将充满不确定和风险。

（作者系香港《经济导报》总编辑）